【摘要】纯碱期货的反弹犹如负重登山，在1350元/吨高度附近不堪重负，再度滑落至1300元关口附近，供需失衡的沉重行囊似乎让每一次上行都变得举步维艰。
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行情回顾
本周前两个交易日，纯碱期货主力合约SA2601震荡反弹，并一度反弹至1350元/吨附近，然而周三、周四，期价又震荡回落至1300元/吨关口附近。纯碱反弹动能不足是何原因，后市还有上涨机会吗？
供应压力：产能利用率持续高位，检修影响有限
期货价格出现反弹，但纯碱市场的供应压力并未缓解。尽管夏季是传统检修季，但纯碱周度产量仍处于近几年同期高位，产能利用率维持在较高水平。Mysteel数据显示，截至9月18日当周，国内纯碱产量为74.57万吨，尽管环比上一周减少1.54万吨，降幅2.02%，但仍高于过去三年同期水平。
产能利用率方面，纯碱综合产能利用率维持在85.53%的较高水平。尽管夏季是传统检修季，但9月份纯碱产量可能难以像往年一样出现季节性下降。近期山东企业装置波动、阿拉善二期装置点火等事件引发市场关注。总体来看，企业检修影响有限，产能利用率仍处于偏高水平。
库存绝对量仍处历史高位
库存数据是判断纯碱市场健康状况的关键指标，虽然近期厂家库存略有下降，但国内总库存仍高达175.56万吨，处于历史高位。这种库存压力不仅存在于生产企业，整个产业链“上中下游库存均高”。
需求端疲软态势未有根本改善
尽管浮法玻璃日熔量较为稳定，但光伏玻璃近期降产明显，下游企业多采取“低价采购、按需跟进”的策略，近期成交氛围偏弱。这种谨慎的采购态度难以对价格形成有力支撑。
成本支撑有所体现
近期纯碱生产成本端有所回升，据Mysteel数据，生产成本相对较高的氨碱法生产成本(华北)近期小幅回升，处于1350元/吨附近；而生产占比最高的联碱法（华东）成本仍近期有所上扬，目前已逐步接近1300元/吨。结合盘面来看，此前纯碱期货盘面价格在跌破联碱法生产成本后，逐步企稳并反弹，成本支撑有所体现。
但需要注意的是，尽管成本线附近可能存在一定心理支撑，但今年上半年纯碱期货价格一度跌破多数企业的生产成本线，成本支撑并非绝对可靠，尤其是在供需失衡严重的市场中。
后市展望：宽幅震荡为主，关注政策信号
综合来看，纯碱期货短期或进入震荡走势，预计主要在1250-1350元/吨区间运行，在基本面没有实质性改善的情况下，反弹空间预计较为有限。
美联储9月降息靴子已经落地，未来市场需要重点关注两个关键信号：一是环保限产等政策对供应端的实际扰动情况；二是商品市场整体走势及宏观情绪变化。
若库存去化加速或经济刺激政策落地，纯碱价格可能出现强力反弹，但在这些情况发生前，市场或许更可能延续震荡格局，任何反弹都需谨慎对待。
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期货交易咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可〔2017〕1号】
兰皓交易咨询资格证：Z0016521期货从业资格证：F03086798
制作时间：2025年9月18日
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本文概览：【摘要】纯碱期货的反弹犹如负重登山，在1350元/吨高度附近不堪重负，再度滑落至1300元关口附近，供需失衡的沉重行囊似乎让每一次上行都变得举步维艰。 【温馨提醒】市场行情复...
文章不错《本周纯碱冲高回落，后市还有上涨机会吗？》内容很有帮助